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艾德生物(300685):业绩成长平稳 研发成果不断涌现

来源:hrbwykj.com 编辑:admin 时间:2019-11-01

业绩简评

    公司公布年报,2018 年实现营业收入43,903 万元,同比增长33%;实现归属于母公司所有者的净利润12,674 万元,同比增长35%;实现归属于母公司所有者扣除非经常损益的净利润10,811 万元,同比增长35%。

    公司预计2019Q1 归母净利润同比增长20-40%。

    业绩符合预期。

    经营分析

    公司检测试剂业务实现收入3.88 亿元,同比增长29%;公司服务业务实现收入4998 万元,同比增长78%。公司主要业务毛利率水平相对稳定。公司海外业务实现营业收入4588 万元,比去年同期增长47.24%;ROS1 伴随诊断试剂盒在韩国、中国台湾获批。

    公司研发投入7834 万元,比去年同期增长54.12%,占营业收入18%,且全部费用化。2018-2019 年,公司先后获批人类10 基因突变联合检测试剂盒(可逆末端终止测序法)和人类BRCA1 基因和BRCA2 基因突变检测试剂盒(可逆末端终止测序法),至此,公司已拥有2 个获NMPA 批准的基于二代测序平台的检测产品(NGS 产品),覆盖多个瘤种的检测。公司获批5种突变基因检测试剂盒(荧光PCR 法), 可检测包括EGFR、ALK、ROS1、KRAS、BRAF 等基因在内的多个肺癌核心驱动基因。

    公司完成了上海研发中心的建设及厦门研发中心的改造扩建工作,同时上海厦维中心实验室通过美国CAP 认证。

    近年来肿瘤免疫治疗(I-O 治疗)成为热点, 2018 年公司变更部分募集资金用于公司基于人工智能和医学大数据的肿瘤免疫治疗检测产品及软件研究项目,在现有肿瘤免疫治疗药物相关标志物(如PDL1、MSI、TMB 等)的基础上开发新的诊断产品及配套的数据分析软件。

    盈利调整和投资建议

    考虑肿瘤精准治疗用药检测市场的快速发展,同时考虑限制性股票激励摊销费用对表观利润增速的影响,我们预计2018-2020 年公司EPS 分别为0.95、1.36、1.88 元,同比增长7%、44%、38%。

    如剔除激励费用摊销的影响,对应净利润增速为33%、31%、27%。

    维持“增持”评级

    风险提示

    限制性股票激励摊销费用较高影响利润表现;新产品放量不达预期;政策面降价控费压力

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